汽车后市场行业研究分析报告4篇

汽车后市场行业研究分析报告4篇汽车后市场行业研究分析报告　2022年新能源汽车行业深度分析报告　目录1.新能源汽车销量呈现跃进式增长，渗透率大幅提升......................下面是小编为大家整理的汽车后市场行业研究分析报告4篇,供大家参考。

篇一：汽车后市场行业研究分析报告

　目录1.新能源汽车销量呈现跃进式增长，渗透率大幅提升...............................................................................12. 短期全球供应链链紧张加剧，长期新能源战略布局加速.....................................................................92.1 俄乌出口贸易结构决定全球供应链上主要影响领域...........................................................................92.2 能源安全诉求与性价比优势助推行业加速发展.................................................................................143. 我国新能源汽车迈入新发展时期，行业景气度延续...........................................................................173.1 新能源车由电动化 1.0 时代迈向网联与智能化 2.0 时代.................................................................173.2 技术、需求、资本共振驱动行业步入新发展阶段.............................................................................194.行业高速增长带来估值优势.....................................................................................................................245.投资建议.....................................................................................................................................................25

　1.新能源汽车销量呈现跃进式增长，渗透率大幅提升全球新能源汽车销量大幅增长，纯电动汽车占比逐步提升。2021 年全球新能源汽车销量 675 万辆，同比增长 108%，渗透率达到 8.3%，提升 4.1 个百分点。其中，全球纯电车型销量 479.3 万辆，同比增长 111.3%，占比新能源汽车达到 71%，提升 1 个百分点。欧美市场新能源汽车销量数据来看，欧洲销量总量达到 226.3 万辆，同比增长 65.7%，渗透率达到 19.2%，提升 7.8 个百分点。纯电车型销量121.8 万辆，同比增长 63.3%，占比新能源汽车达到 53.8%。分区域来看，英国 30.5 万辆，同比增长 74.1%，德国 68.2 万辆，同比增长72.7%，法国 30.3 万辆，同比增长 63.2%，位于欧洲新能源汽车销量前列。美国 2021 年新能源汽车销量 67.0 万辆，同比增长 101.3%。渗透率达到 4.3%，提升 2.1 个百分点。其中，纯电动贡献 49.0 万辆，同比增长 88.4%，占比 73.2%。图 1：全球新能源汽车销量及增速 图 2：全球新能源汽车渗透率情况数据来源：iFind，中汽协，华龙证券研究所 数据来源：iFind，中汽协，华龙证券研究所欧盟通过减碳 55（Fit For 55）法案，提出 2030 年起碳排放标准在 2021年基础上下降 55%，2035 年起下降 100%，即从 2035 年起将实现汽车的零排放，实现汽车电动化的全面转型。美国 2021 年 8 月份拜登签署《关于加强美国在清洁汽车和卡车领域领导地位的行政命令》，该命令设定了美国到 2030 年无排放汽车销量达 50%的目标，其将显著刺激美国新能源汽车市场进入快车道。在此过程中，欧美市场新能源电动汽车份额将逐步提升，据 ACEA 预测数据显

　示，2022 年欧美市场新能源汽车销量有望达到 400 万辆，全球销量有望达到1000 万辆，渗透率有望突破两位数。表 1：全球市场新能源乘用车销量级增速预测（单位：万辆）数据来源：中汽协、ACEA，华龙证券研究所中国新能源汽车销量领衔全球，汽车向新能源化转型步伐明显提速。根据中国汽车工业协会数据，2021 年中国汽车总销量为 2627.5 万辆，同比增长3.8%；新能源汽车销量为 352.1 万辆，同比增长 1.59 倍，新能源车对全年乘用车同比增速贡献了 9 个百分点。其中，纯电动车型中国同样以近 300 万辆的销售成绩领跑全球，同比增幅达 172%。渗透率方面来看，新能源乘用车渗透率持续提升，2021 年全年新能源汽车渗透达到 13.4%，并于 9 月份突破 20%，而 2020 年渗透率仅为 5.4%。中国新能源汽车销量占据全球新能源汽车市场50%的份额，新能源车已经实现对燃油车市场的替代效应，并拉动汽车加速向新能源化转型的步伐，行业整体呈现出快速发展的态势。据《新能源汽车产业发展规划》预计到 2025 年新能源汽车占比将达到 20%，我们预计 2022 年新能源汽车年销量将有望突破 500 万辆，渗透率有望达到 20%。

　图 3：中国新能源汽车销量数据（万辆）

　图 4：2018-2021 年中国新能源汽车月度渗透率数据来源：iFind，中汽协，华龙证券研究所 数据来源：iFind，中汽协，华龙证券研究所据乘联会数据显示，2022 年 1 月新能源乘用车批发销量达到 41.2 万辆，同比增长 141.4%，环比下降 18.5%。其中纯电动销量 33.3 万辆，同比增长130.4%。一月份增长延续的主要原因是需求驱动，特斯拉、比亚迪、上通五菱等优质电动车型持续放量，同时由于传统燃油车受到芯片短缺影响而多数车企优先保证新能源汽车芯片供应的影响使得新能源汽车销量保持。环比下降的原因主要是受到春节假期与疫情反复的影响。从车企批发数据来看，1 月厂商批发销量突破万辆的企业有 11 家，较同期大幅增多 6 家，其中：比亚迪 9.3 万辆、特斯拉中国 6 万辆、上汽通用五菱 4 万辆、奇瑞汽车 2.1 万辆，吉利、广汽埃安、上汽乘用车、长城汽车、小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等月销也破万。1 月新能源车厂商批发渗透率达 19.0%，其中自主品牌中新能源车渗透率 32.0%，远高于主流合资品牌的 2.7%。在国内新能源汽车销量全球领先的同时，自主品牌的新能源车渗透率呈现大幅提升的态势，对传统能源车替代效应显著，说明自主品牌头部企业表现强劲，竞争优势进一步优化，在新能源市场获得明显增量市场份额。

　图 5：新能源乘用车月度销量数据（单位：万辆）数据来源：中汽协，华龙证券研究所图 6：乘用车各类品牌车市场份额变化 图 7：2022 年 1 月纯电动市场份额 TOP10数据来源：乘联会，华龙证券研究所 数据来源：中汽协，华龙证券研究所经销商库存水平处于低位，库存系数仍处于警戒线下方，库存预警指数继续回落经销商库存水平处于低位，库存系数仍处于警戒线下方，库存预警指数继续回落。中国汽车流通协会发布 2022 年 1 月份“汽车经销商库存”调查结果：1 月份汽车经销商综合库存系数为 1.46，同比下降 4.6%，环比上升 2.1%。由于于芯片短缺问题缓解，经销商库存水平有所回升，但库存系数仍处于警戒线下方。最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventory Alert Index）显示，2022 年 2 月中国汽车经销商库存预警指数为56.1%，同比上升 3.9 个百分点，环比下降 2.2 个百分点。库存水平总体影响

　因素来看，主要原因是供给端芯片短缺所致，叠加散点疫情影响与春节返乡潮购车受到就地过年政策抑制，以及节后销售淡季导致进店客流量下滑。但是随着经销商加大补库力度，及 1 月积压订单转换与开学季购车影响，以及年初冲销活动等对市场起到支撑作用。图 8：2022 年 2 月中国汽车经销商库存预警指数 图 9：2022 年 2 月中国汽车经销商库存系数数据来源：中汽协，华龙证券研究所 数据来源：中汽协，华龙证券研究所新能源汽车产业链上动力电池装机持续增长，全球十大领衔企业中国占据 6 席新能源汽车产业链上动力电池装机持续增长，全球十大领衔企业中国占据 6 席。2021 年全球动力电池装机量达到 296.8GWh，同比增长 102.2%。2021年国内动力电池装机量达到 154.5GWh，同比增长 142.8%，占全球份额超 52%。其中，宁德时代排名全球动力电池企业装机量第一，达到 96.7GWh，同比增长167.5%。从 2021 年国内动力电池材料产量来看，三元正极材料总产量为 39.8万吨，同比增长 89.5%；磷酸铁锂总产量为 43. 8 万吨，同比增长 208.5%；负极材料总产量为 67.9 万吨，同比增长 83.0%；隔膜材料总产量为 76.1 亿平，同比增长 145.5%；电解液总产量为 44.1 万吨，同比增长 80.7%。在目前汽车电动化大趋势下，新能源汽车销量持续增长，新能源汽车产业链上国内动力电池材料企业经过多年耕耘已形成产品技术研发和降本能力的全球竞争力，装机量大幅提升，市场规模持续扩增，随着电动化进程提速，产业链相关上全球主要份额参与者将受益于新一轮成长机遇。按照高工产业研究院（GGII）的预测，到 2025 年，全球新能源汽车渗透率将提升至 20%以上，动力电池出货量将达到 1100GWh。

　图 10：2021 年国内动力电池装机量占全球份额 52% 图 11：动力电池材料产量及增长情况数据来源：中电协动力电池分会，华龙证券研究所 数据来源：中电协动力电池分会，华龙证券研究所表 2：2021 年全球前十动力电池企业市场份额占比情况数据来源：SNE，华龙证券研究所表 3：2021 年国内动力电池材料产量占比情况数据来源：

　中电协动力电池分会 ，华龙证券研究

　对于国内新能源汽车市场发展而言，我们认为随着国内造车新势力加入，自主品牌竞争优势逐渐显现及新款车型陆续上市，造车技术短板逐渐补足，具有科技消费属性，产品技术高壁垒的新能源汽车行业将存在中长期发展机遇，新能源汽车产业链企业也将具备高利润增长预期。加之国内碳中和大趋势已定、新能源消费政策持续落地，购置优惠政策延续、双积分政策趋严等均将为新能源汽车发展营造更加有效的发展环境。但是就中短期短期新能源汽车产业发展的主要影响因素而言，我们认为主要来自四个方面：补贴政策退坡、新能源汽车涨价趋势延续、碳中和政策及新能源汽车消费支持政策、产业链层面的影响对于国内新能源汽车市场发展而言，我们认为随着国内造车新势力加入，自主品牌竞争优势逐渐显现及新款车型陆续上市，造车技术短板逐渐补足，具有科技消费属性，产品技术高壁垒的新能源汽车行业将存在中长期发展机遇，新能源汽车产业链企业也将具备高利润增长预期。加之国内碳中和大趋势已定、新能源消费政策持续落地，购置优惠政策延续、双积分政策趋严等均将为新能源汽车发展营造更加有效的发展环境。但是就中短期短期新能源汽车产业发展的主要影响因素而言，我们认为主要来自四个方面：补贴政策退坡、新能源汽车涨价趋势延续、碳中和政策及新能源汽车消费支持政策、产业链层面的影响。而且中短期来看，来自产业链供给端层面的影响存在较大不确定性，是当前新能源汽车面临的最主要的影响因素，也是新能源汽车板块投资逻辑中更应该考虑和评估的关键因素。而且中短期来看，来自产业链供给端层面的影响存在较大不确定性，是当前新能源汽车面临的最主要的影响因素，也是新能源汽车板块投资逻辑中更应该考虑和评估的关键因素。一是，补贴政策退坡。《关于 2022 年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》显示，2022 年新能源汽车补贴标准在 2021 年基础上退坡 30%，并将于年底前全面取消。我们认为新能源汽车市场已从政策驱动转向市场驱动，补贴退坡对车企和消费者均有一定明确预期，或将短暂影响消费情绪，但是对新能源汽车整体市场增长影响有限，对新能源车销量产生的影响有限。而且，新能源汽车在其他产业政策与消费政策刺激下发展势头良好，未来车企将通过聚焦车辆安全、性能和质量的提升来保持市场规模增长。二是，碳中和政策与新能源汽车消费政策的供需两端驱动。一方面，《2030年前碳达峰行动方案》中提出“到 2030 年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到 40%左右”，严苛的二氧化碳排放目标，以及资本市场对电气化发展投入的青睐，以及部分地区的燃油车销售禁令，都在鼓励汽车厂商扩大纯电动车生产规模。另一方面，2022 年 3 月 5 日的《政府工作报告》中提到，继续支持新能源汽车消费，扩大新能源汽车市场支持力度、加快新能源汽车充换电等配套基础设施建设，在购置补贴、免征购置税、路权等政策的推动之下，将进一步打开新能源汽车发展空间，推动产销量持续增长。

　三是，新能源汽车涨价趋势明显，或对销量产生一定影响。新能源汽车涨价已经成为大势所趋。从 2021 年年底开始，各大新能源品牌开始释放涨价信号。2021/12/31 国产特斯拉报价上调，Model 3 报价上调 1 万元至补贴后售价 26.6 万元起，Model Y 报价上调 2.1 万元至售价 30.2 万元起，Model Y报价上调后全系不再享受补贴。2022/1/21 比亚迪宣布上调王朝系列、海洋系列电动汽车的官方指导价，上调幅度 1000-7000 元不等我们认为主要是两大原因：一是 2022 年的补贴退坡，出现成本转嫁；二是电池上游原材料、电池涨价和芯片供应紧张的不断压力，已经传导至整车。图 12：

　新能源汽车支持政策梯次 图 13：

　特斯拉在 2021 年 11-12 月三次涨价数据来源：公开信息整理，华龙证券研究所 数据来源：特斯拉中国官网，华龙证券研究所四是，产业链层面的影响，加速供给端压力传导至需求端。一方面是全球疫情延续，国内疫情散点爆发影响对于供需两端的影响；另一方面是俄乌冲突进一步加剧全球汽车制造业供应链紧张。包括：大宗商品上，如石油、天然气、金属、小麦等价格上涨带来的通胀影响与成本增加的影响；产业链上一些中间生产环节或者生产所需关键原材料的影响，包括汽车芯片、金属材料、零部件等受到影响，从而进一步推高成本，如汽车尾气催化剂所需的钯（俄罗斯钯金出口占全球贸易量的 26%），半导体所需要的氖气（供应美国90%以上的半导体级别氖气来自乌克兰）等；由于供应短缺，全球多家汽车制造商宣布暂时停工，以及暂停在俄罗斯的部分业务，包括在俄罗斯的汽车生产和销售等。

　本篇报告接下来部分将主要从俄乌冲突对新能源汽车行业的影响角度来分析，包括对整车及产业链层面的影响，以及国内新能源汽车当前所面临的挑战与机遇，最后基于新能源汽车...

篇二：汽车后市场行业研究分析报告

　04 月

　24 日 日

　行业研究

　评级：推荐( 维持) 研究所 证券分析师：

　刘虹辰 S0350521090005 liuhc@ghzq.com.cn 联系人

　：

　王琭 S0350121120086 wangl15@ghzq.com.cn 新能源爆款车型系列四：延期的北京车展，加速的产业趋势

　—— 汽车行业深度研究

　最近一年走势 投资要点：

　0.2922

　0.1889

　0.0856

　-0.0177

　-0.1210

　-0.2243 汽车 沪深300

　21/4 21/5 21/6 21/7 21/9 21/1021/1121/12 22/1 22/2 22/3 22/4

　 车展延期不影响新品周期，新能源渗透率 24.7% 再创新高。原定于4 月 21 日举办的 2022 年北京车展被延期，但各品牌的新品发布和上市并未受到严重影响。2022 年 3 月，比亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7、智己 L7 上市，比亚迪汉 DM-i R DM-p 正式发布并开启预售，比亚迪海豹、比亚迪护卫舰 07、阿维塔 11 进入产品公示阶段。当月我国新能源乘用车销量 46.1 万辆，同比提升 117.5%，环比+43.5%；新能源乘用车渗透率达 24.7%，再创新高。

　相对沪深 300 表现

　表现 1M 3M 12M  产业受疫情影响大，主机厂复工复产推动产业链复苏。国内汽车产业受疫情影响较大，一汽系产量 3 月受影响最大；上汽系停工普遍 汽车 -10.8% -22.8% -12.1% 于 3 月底和 4 月初开始，损失产量预计在 4 月上海数据中有明显体 沪深 300 -5.7% -16.0% -21.1% 现；特斯拉上海工厂 3 月 16 和 17 日停产，之后 3 月 28 日起再次停 产，4 月 19 日特斯拉上海工厂 8000 名员工到岗，正式复工复产， 相关报告

　马斯克在 Q1 财报电话会上表示，上海工厂 Q2 产量将与 Q1 持平，在

　《——汽车行业深度研究 ：

　特斯拉系列报告九：

　上海工厂复工复产，德州&柏林产能释放 （推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-04-20 《——汽车行业深度研究 ：

　新能源爆款车型系列三：从爆款车型集中度提升看集体涨价影响 （推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-04-04 《——汽车行业深度研究 ：

　特斯拉系列报告八：

　特斯拉中国、北美、欧洲三大市场展望 （推荐）* 汽车*刘虹辰》——2022-03-17 《——汽车行业深度研究 ：

　新能源爆款车型系列二：车型集中度下降，品牌集中度趋稳 （推荐）* 汽车*刘虹辰》——2022-03-01 《——汽车行业深度研究 ：

　MY 与 M3 月销比值波动提升，出口迎本季高峰 （推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-02-24 Q3、Q4 实现更高的产量。预计特斯拉、上汽、一汽等主机厂的复工 复产将带动国内产业链的复苏，各主机厂也将加大产能利用率以弥补疫情期间的损失产量。

　 品牌车型集中度有所下降，特斯拉& & 比亚迪强者依旧。相比 2022 年2 月，3 月新能源车企 CR2 下降 8.8pct，CR5 下降 1.8pct，CR10 下降 3.9pct；新能源车型 CR5 降低 2.3pct，CR10 降低 4.4pct，CR15 降低 2.2pct，CR20 降低 0.3pct。我们认为，在终端涨价和新冠疫情等市场不利因素的影响下，特斯拉和比亚迪展现出强大市场韧性，销量表现最为稳定，而其他众多车企的新能源车销量则呈现较大波动，从而造成近两月集中度的较大变化。此外，我们认为集体涨价将是对新能源汽车市场的一次压力测试和洗牌，随着特斯拉和比亚迪整车产能的扩张，市场集中度预计将有进一步的提升。

　 11

　款新能源车型月销过万。根据乘联会批发量数据，3 月，特斯拉Model Y、Model 3，比亚迪宋 DM、秦 PLUS DM-i、汉 EV、海豚、元Plus，五菱宏光 MINI EV，奇瑞 QQ 冰淇淋，奔奔 EV，理想 ONE，供11 款新能源车型销量过万辆。此外，比亚迪唐 DM、小鹏 P7、广汽Aion Y 月销超 9000 辆，比亚迪秦 PLUS EV、奇瑞 eQ 等月销超过8000 辆。3 月，比亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7、智己 L7 上市，比亚迪汉 DM-i R DM-p 正式发布并开启预售，比亚迪海豹、比亚迪护卫舰07、阿维塔 11 进入产品公示阶段，理想 L9 正式发布，重磅新能源车型推出将大幅扩充产品矩阵，批量打造爆款车型。

　 纯电乘用车市场，相比上年

　12

　月， A00/A0

　级合计份额略有下降， B 级提升较大。3 月，纯电动乘用车批发量 37.1 万辆；其中，A00 级

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　批发量 11.9 万辆，份额 32%；A0 级批发量 5.5 万辆，份额 15%；A 级批发量 8.2 万辆，份额 22%；B 级批发量 11.3 万辆，份额 30%。相比 2021 年 12 月，A00 和 A 级份额占分别-0.87pct 和-1.69pct， A0 级份额+0.59pct，B 级份额则+3.60pct 提升较大。

　 5 5

　月将迎来经销商新一轮补库存高峰。2021 年 Q3 汽车芯片供给趋紧，批发表现持续弱于零售，经销商库存系数走低，连续数月低于警戒线，并于 9 月达到最低点后开始回暖。今年 3 月，汽车产业受影响严重，库存系数环比略有下降，但仍高于 1.5。我们认为，在3-4 月全国汽车产量遭受明显损失的情况下，经销商库存将被快速消耗，5 月将迎来经销商新一轮的补库存高峰。

　 行业评级R R 投资策略：

　主机厂复产复工带动产业复苏，反弹首推特斯拉产业链。2022 年 3 月新能源乘用车渗透率已达 24.7%，汽车产业加速变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA 功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。

　 推荐三条主线：

　1 1 、特斯拉产业链& & 零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。

　2 2 、智能驾驶& & 汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产替代迎来历史机遇。推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。

　3 3 、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期 OEM，推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。

　 风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；重点关注公司业绩不R预期的风险；需求增长不 R预 期的风险；原材 料价格R运费持续上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不R预期的 风险。

　 重点公司

　代码

　股票

　名称

　2022-04-22 股价

　 2021 EPS 2022E

　2023E

　2021 PE 2022E

　2023E 投资

　评级

　002594.SZ 比 亚 迪 235.40 1.06 2.59 4.11 222.08 90.89 57.27 买入 02333.HK 长城汽车 24.36 0.73 0.92 1.35 33.37 26.48 18.04 增持 600104.SH 上汽集团 16.21 2.45 2.72 3.05 6.62 5.96 5.31 增持 02238.HK 广汽集团 11.61 0.72 0.92 1.08 16.13 12.62 10.75 买入 000625.SZ 长安汽车 10.33 0.59 0.75 0.9 17.51 13.77 11.48 增持 601689.SH 拓普集团 51.45 0.93 1.54 2.13 55.32 33.41 24.15 买入 600933.SH 爱 柯 迪 10.37 0.36 0.61 0.86 28.81 17.00 12.06 买入

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　 002126.SZ 银轮股份 8.23 0.28 0.47 0.66 29.39 17.51 12.47 买入 002920.SZ 德赛西威 111.12 1.51 2.2 2.86 73.59 50.51 38.85 买入 002906.SZ 华阳集团 31.33 0.64 0.9 1.14 48.95 34.81 27.48 增持 603305.SH 旭升股份 26.45 0.92 1.62 2.24 28.75 16.33 11.81 买入 600741.SH 华域汽车 18.99 2.04 2.34 2.71 9.31 8.12 7.01 买入 002050.SZ 三花智控 14.63 0.53 0.7 0.83 27.60 20.90 17.63 买入 601799.SH 星宇股份 116.26 3.41 4.54 5.83 34.09 25.61 19.94 买入 03606.HK 福耀玻璃 33.86 1.23 1.66 2.09 27.53 20.40 16.20 买入 600699.SH 均胜电子 11.77 0.67 1.07 1.46 17.57 11.00 8.06 买入 300496.SZ 中科创达 85.60 1.71 2.23 2.98 50.06 38.39 28.72 买入 600563.SH 法拉电子 149.28 3.7 4.86 6.33 40.35 30.72 23.58 买入 688667.SH 菱电电控 100.00 4.19 5.89 7.99 23.87 16.98 12.52 买入 603596.SH 伯 特 利 54.20 1.24 1.6 2.16 43.71 33.88 25.09 买入 603786.SH 科 博 达 42.52 1.25 1.86 2.44 34.02 22.86 17.43 买入 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所

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　内容目录

　1、 生产端遭受疫情冲击，新能源渗透率再创新高 ................................................................................................................6 2、 11 款新能源车月销过万辆，特斯拉&比亚迪强者依旧 .....................................................................................................8 3、 车展延期不影响新品周期，新能源热门车型陆续上市 ................................................................................................. 16 4、 行业评级与关注个股 .......................................................................................................................................................... 22 5、 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 24

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　图表目录

　图 1：2021 年 3 月和 2022 年 3 月全国各省级地区汽车产量对比（万辆）

　...........................................................................6 图 2：2018-2022 年我国汽车经销商库存系数变化 ..................................................................................................................6 图 3：2021-2022 年我国汽车月度销量（分乘用车R商用车：万辆）

　.................................................................................... 7

　图 4：2021-2022 年我国汽车月度销量（万辆）、同比R环比 ..................................................................................................7 图 5：2021-2022 年国内新能源乘用车月度销量（万辆）R渗透率 ........................................................................................8 图 6：2022 年 3 月国内新能源乘用车市场车企销量排行榜—批发量（辆）

　.........................................................................9 图 7：国内新能源乘用车车企销量 CR5 和 CR10 变化 ...............................................................................................................9 图 8：国内新能源乘用车车型销量 CR5、CR10、CR15 和 CR20 变化..................................................................................... 10 图 9：2021 年 12 月新能源汽车细分市场份额 ....................................................................................................................... 12 图 10：2022 年 3 月新能源汽车细分市场份额 ....................................................................................................................... 12 图 11：2021-2022 年特斯拉 Model3 月度销量（辆）

　........................................................................................................... 12 图 12：Model3 月度销量市占率情况 ....................................................................................................................................... 12 图 13：2021-2022 年特斯拉 ModelY 月度销量（辆）

　........................................................................................................... 13 图 14：ModelY 月度销量市占率情况 ....................................................................................................................................... 13 图 15：2021-2022 年比亚迪宋 DM 销量（辆）

　....................................................................................................................... 13 图 16：宋 DM 月度销量市占率情况 .......................................................................................................................................... 13 图 17：2021-2022 年秦 PLUS DM-i 月度销量（辆）

　............................................................................................................. 14 图 18：秦 PLUSDM-i 月度销量市占率情况 .............................................................................................................................. 14 图 19：2021-2022 年比亚迪汉 EV 销量（辆）

　....................................................................................................................... 14 图 20：汉 EV 月度销量市占率情况 .......................................................................................................................................... 14 ...

篇三：汽车后市场行业研究分析报告

　推荐

　( (

　维持

　 ）

　重点 公司重点公司

　评级

　比亚迪股份 买入 吉利汽车 买入 理想汽车-W 买入 蔚来-SW 买入 特斯拉 审慎增持 长城汽车 / 耐世特 买入 敏实集团 买入 时代电气 买入 福耀玻璃 买入 永达汽车 买入 中升控股 买入 ＃ ＃相关报告

　海外汽车行业 2021 业绩综述及2022 年春季投资策略：

　在成本及生产不确定中寻找增长确定性海外汽车行业 2021 年度策略：短期关注边际改善，长期布局结构性增长 20201110 海外汽车行业中期策略报告20200530 海外汽车行业年度策略报告20191114 投资要点＃ ＃短期：全球产销共振向上，新能源车继续放量，成本压力逐步缓解l 中国：下半年产销共振向上，新能源车持续放量。政策刺激带来需求增量：根据乘联会预测，本轮购置税减半政策有望带动 2022 年 200 万辆乘用车增量需求，覆盖自主/中高端合资品牌全系车型及主流豪华品牌入门级车型，配合各地“发放补贴+增加指标+促进二手车流通”等政策，相关车企/零部件供应商/豪华车及二手车经销商有望受益。

　供给持续提升，成本压力逐步缓解：

　上海复工复产全面推进，长三角供应链逐步恢复。全球疫情逐步缓和，主要芯片企业生产恢复，扩产进程逐步推进，芯片供给持续提升。此外，原材料及运费价格较前期高点均有不同程度的回落。展望未来，伴随行业生产持续恢复、原材料及运费成本压力进一步缓解，下半年汽车供给有望迎来持续提升，行业盈利能力有望在下半年迎来明显改善。

　新能源车继续维持高增长：

　油价仍在高位，各地补贴升级，大量优质车型在下半年上市，预计新能源车将维持高速增长。

　综合来看，我们预计 2022 年中国乘用车销量有望达到 2318 8 万辆，同比 +7.9 %；预计新能源车乘用车销量有望实现 528 万辆，同比增长 58%。

　。

　l 欧美：下半年产量高增长具备确定性，需求有望逐步恢复。

　生产受阻+库存低位+车价高企，欧美车市低迷，伴随芯片供给恢复、全球疫情缓和，欧美汽车生产将迎来恢复，叠加同比低基数效应，预计下半年欧美轻型车产量有望实现双位数增长。此外，伴随供给提升，行业需求有望迎来恢复。l 我们建议关注 ：受益本轮刺激政策，下半年销量规模及盈利能力有望实现快速提升的新能源及传统车企：比亚迪股份、理想汽车、吉利汽车、长城汽车、蔚来汽车；及豪华品牌及二手车经销商：中升控股、永达汽车；及海内外客户覆盖广泛、成本有望改善的零部件公司：敏实集团、耐世特、福耀玻璃。长期：电动化及智能化趋势推动产品升级，相关零部件有望迎来量价齐升。

　l 1、新能源汽车和新能源发电对 IGBT 需求快速增长，IGBT 供需关系紧张，空间巨大，相关本土供应商有望迎来突破。2、伴随新能源车持续放量，电动车轻量化要求更高，铝电池盒需求快速增长，2025 年铝电池盒市场全球市场规模或超 500 亿元；3、电动车转向系统产品升级趋势明显，智能化产品单车价值量大幅提升，相关零部件供应商有望迎来产品价值量持续提升；4、全景天窗、天幕加速渗透推动汽车玻璃单车用量及价值量持续提升；5、自动驾驶加速落地，特斯拉凭借软硬件完全自研、海量真实数据、Dojo 超级计算机等优势领先全行业，国内新势力也将在 2022 年密集搭载英伟达 Orin 芯片和激光 ，相关硬件供应商有望首先把握市场快速增长的红利。

　l 我们建议关注：

　产品已经与 10 余家 客户实现多个项目定点和批量交付的国产 IGBT 供应商时代电气；铝电池盒业务即将迎来放量的汽车外饰件龙头供应商敏实集团；转向系统电动智能化技术及产品具备领先优势的转向系统核心供应商耐世特；产品有望迎来量价齐升的汽车玻璃龙头供应商福耀玻璃。自动驾驶方面，我们推荐关注技术及产品领先的车企特斯拉。风险提示：卫生事件持续、半导 体短缺持续、新能源发展不及预 期、智能化推广不及预期。

　海外汽车行业 2022 年中期策略——下半年产销共振向上，三座大山压力逐步缓解年中期策略——下半年产销共振向上，三座大山压力逐步缓解2022 年 6 月 29 日

　- 2 - 海外行业深度研究报告目

　录 1、年初至今，港股汽车承压后回暖，估值仍处历史较低水平 ........................... - 4 - 2、行业全面复工复产，三座大山压力逐步缓解 ................................................... - 7 - 2.1、各地疫情基本得到控制，企业复工复产加速 ............................................ - 7 - 2.2、2022 年原材料及航运价格有所回落 ........................................................... - 8 - 2.3、芯片至暗时刻已去，供给端有望持续恢复 ................................................ - 9 - 3、政策组合拳提振需求，预计 22H2 全球轻型车共振向上 .............................. - 11 - 3.1、“购置税减免+增加指标+促进二手车流通”政策组合拳提振需求 .......... - 11 - 3.2、行业产销共振向上，预计 22H2 乘用车销量增长超过 15% ................... - 15 - 3.3、欧美下半年轻型车产量增速或超 20% ..................................................... - 16 - 4、电动化、智能化、轻量化相关产业链机会可期 ............................................. - 18 - 4.1、新能源车持续放量：供给端百花齐放，自主品牌占据先发优势 .......... - 18 - 4.2、IGBT 市场需求增长迅速， 空间巨大 ................................... - 22 - 4.3 轻量化+电动化趋势下，纯增量零部件铝电池盒放量在即 ...................... - 25 - 4.4 电动车 EPS 产品持续升级，单车价值量大幅提升 ................................... - 26 - 4.5 全景天幕加速渗透+智能化升级，汽玻单车配套量价齐升 ...................... - 27 - 4.6 自动驾驶加速落地，关注两大投资路径 .................................................... - 28 - 5、海外汽车行业 2022 年中期投资策略及重点公司 ........................................... - 32 - 6、风险提示 ............................................................................................................. - 45 - 图 表 目 录 图 1、 2022 年至今 WIND 香港汽车与零部件指数收益率相对恒指表现 .......... - 4 - 图 2、 港股整车企业 2022 年初至今收益率变化情况 .......................................... - 5 - 图 3、 港股新势力企业 2022 年初至今收益率变化情况 ...................................... - 5 - 图 4、 港股零部件企业 2022 年初至今收益率变化情况 ...................................... - 5 - 图 5、 港股经销商 2022 年初至今收益率变化情况 .............................................. - 6 - 图 6、 港、美股汽车板块各企业近三年估值分位（截至 2022 年 6 月 13 日）

　- 6 - 图 7、 全国新冠肺炎病例数 .................................................................................... - 7 - 图 8、 整车货运流量指数 ........................................................................................ - 7 - 图 9、 全球 CCFI（中国出口集装箱运价综合指数）

　.......................................... - 8 - 图 10、 六氟磷酸锂及碳酸锂价格 .......................................................................... - 8 - 图 11、 大宗商品价格指数（有色、钢材）

　.......................................................... - 8 - 图 12、 大宗商品价格指数（铂、铑、钯）

　.......................................................... - 8 - 图 13、 全球芯片平均交付周期及环比变化 .......................................................... - 9 - 图 14、 全球半导体库存指数 .................................................................................. - 9 - 图 15、 中国历年分排量汽车销量占比 ................................................................ - 11 - 图 16、 中国历年分品牌类型汽车销量占比 ........................................................ - 11 - 图 17、 2008-2012 年分月度乘用车销量同比增速 .............................................. - 12 - 图 18、 2014-2018 年分月度乘用车销量同比增速 .............................................. - 12 - 图 19、 主流豪华车 2019-2022 年月度销量及预测（单位：万辆）

　................. - 15 - 图 20、 二手车 2019-2022 年月度销量及预测（单位：万辆）

　......................... - 15 - 图 21、 2022Q1 与 2021Q4/2021Q1 轻型车产量对比 ......................................... - 16 - 图 22、 2022 年上下半年轻型车产量预测 ........................................................... - 16 - 图 23、 2019-2021 年美国月度汽车产量及销量 .................................................. - 16 - 图 24、 2019-2021 年美国月度汽车库存及及价格 .............................................. - 16 - 图 25、 美国汽车产量、销量、库存、及交易价格走势 .................................... - 17 - 图 26、 欧盟汽车产量及销量 ................................................................................ - 17 - 图 27、 2015-2022 中国新能源汽车渗透率 .......................................................... - 21 -

　- 3 - 海外行业深度研究报告图 28、 主流车企 2021 年毛利、毛利率及变动 .................................................. - 21 - 图 29、 主流车企 2021 年净利润、净利率及变动 .............................................. - 21 - 图 30、2020 年全球 IGBT 按销售额市占率分布图 .............................................. - 24 - 图 31、 电池盒生产流程 ........................................................................................ - 25 - 图 32、 铝电池盒生产线 ........................................................................................ - 25 - 图 33、 电动车(红色)、燃油车(蓝色)整备质量对比 ........................................... - 26 - 图 34、 HUD 抬头显示玻璃 .................................................................................. - 27 - 图 35、 隔音玻璃有效降低噪音 ............................................................................ - 27 - 图 36、 特斯拉感知层的完整架构图 .................................................................... - 29 -

　表 1、 主要车企复工复产进度 ................................................................................ - 7 - 表 2、 2021 年主要芯片厂商扩产情况 ................................................................... - 9 - 表 3、 历次购置税减免政策 .................................................................................. - 11 - 表 4、 近期主要限购城市购车指标变化 .............................................................. - 12 - 表 5、 近期主要汽车消费补贴、二手车及汽车下乡政策 .................................. - 13 - 表 6、 2018-2022 北美轻型车月度产量及预测 .................................................... - 17 - 表 7、 中国市场主流新能源在售新能源车型 ...................................................... - 18 - 表 8、 中国市场即将上市新能源车型 .................................................................. - 19 - 表 9、 2021 年中国电动车销量排名前 30（单位：辆）

　.................................... - 19 - 表 10、 2021 年中国插电混动车销量排名前 20（单位：辆）

　.......................... - 20 - 表 11、不同电压等级 IGBT 应用及供应商 ........................................................... - 22 - 表 12、IGBT 市场规模测算 ................................................................................... - 22 - 表 13、国内主要三个供应商技术发展情况 .......................................................... - 24 - 表 14、 《节能与新能源汽车技术路线图》具体要求 ........................................ - 25 - 表 15、 特斯拉自动驾驶硬件进化历史 ................................................................ - 28 - 表 16、 激光 车型一览表 ................................................................................ - 30 - 表 17、 芯片企业产品与车企合作情况 .............................

篇四：汽车后市场行业研究分析报告

　行业 研究

　评级：推荐( ( 维持) )

　特斯拉系列报告十三：

　上海工厂月产有望突破1 10 0 万辆 ， 柏林工厂月产 已超 超 1 17 .7 万辆

　—— 汽车行业深度研究

　最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车 -4.1% 7.1% -0.6% 沪深 300 5.9% 51.0% 25.5%

　相关报告 《——汽车行业深度研究 ：

　新能源爆款车型系列六：新品周期释放，品牌高端化提速

　（推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-07-05 《——汽车行业深度研究 ：

　特斯拉系列报告十二：上海工厂全面恢复，柏林工厂加速爬产

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　五年一遇的汽车购置税优惠政策——拉动、透支、挤出定量测算

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　新能源爆款车型系列五：产业链加速复苏，重磅新车型相继落地

　（推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-06-11 《——汽车行业深度研究 ：

　特斯拉系列报告十一：上海工厂双班满产在即，加速特斯拉生产制造革命

　（推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-05-27

　投资要点：

　◼ 1 2022H1 量 国产特斯拉批发量 2 27 94757 辆，同比+ + 82% % ， 上海工厂扩产后破 月产有望突破 1 10 0 万辆 。2022 年 6 月，国产特斯拉批发量 78906辆，同比+138%，快速恢复至疫情前水平并创下历史新高。分车型来看，6 月国产 Model 3 批发量 26349 辆；Model Y 批发量 52557辆。上海超级工厂负责生产 Model Y 的二期产线已于 7 月 16 日完成改造，预计 8 月二期产线将达 2200 辆/日；负责生产 Model 3 的一期产线已于 7 月 17 日开始改造，预计 8 月 7 日完成，改造后产能将达 1000-1200 辆/日。产线全部完成改造后，上海工厂将实施三班制生产，Model 3&Y 合计日产能有望实现 3400 辆，对应月产能将突破 10 万辆。6 6 月国产特斯拉出口 9 98 68 辆，预计 7 7- -8 8 月将有明显回升。6 月份是特斯拉出口季度低谷，出口量为 968 辆。特斯拉上海工厂主要供应欧亚市场，其每季度前两个月产量主要用于出口，第三个月主要用于内销。因此特斯拉季度内出口量及其占比呈前高后低趋势，且每季度的第一个月为出口占比峰值，约在 70%左右。从 6 月 10 日起，国产 Model Y 在日本、澳大利亚、新西兰、新加坡等亚太市场接收预定，我们认为，随着德国柏林工厂产能逐步实现爬坡，未来上海特斯拉工厂将主要负责满足国内及亚太市场需求。分车型来看，Model 3 出口比重较 Model Y 更大，Model 3 峰值在 70-90%，Model Y 峰值则在 50%左右。

　6 6 达 月国内新能源车渗透率达 26.1% % ，特斯拉/ / 乘用车市场份额达3.6% % 。受上海工厂出口影响，特斯拉市场份额周期性波动明显，每季度第三个月为峰值，6 月占国内纯电/新能源车/乘用车份额达18.4%/13.6%/3.6%。分车型来看，6 月 Model 3 占纯电/新能源车/乘用车的份额为 6.1%/4.5%/1.2%；Model Y 上市以来市场份额波动向 上 ， 3 月 占 纯 电 / 新 能 源 车 / 乘 用 车 的 份 额 已 达12.3%/9.1%/2.4%。

　我们预计 2 2022 年销量 5 85 万，其中内销/ / 出口量为 分别为 6 65 5/ /0 20 中 万辆，内销量中 Y Model 3/Model Y 为 分别为 1 17 7/ /8 48 万辆，出口量中 Y Model 3/Model Y 分别为 1 13 3/ /7 7 万辆。

　◼ 6 6 量 月特斯拉北美销量 4 47 6537 辆，领先优势持续。6 月，特斯拉北美销量 46537 辆，同比+78.38%，最畅销车型 Model Y 销量 21728辆，贡献 46.7%份额，已连续 10 个月销量超 2 万。具体到美国新能源车市场，6 月特斯拉以 42757 辆的销量成绩连续 3 个月超过丰田位列第一； Model Y 连续 10 个月成为最畅销车型，6 月销量 20257辆，显著领先于其他新能源车型；Model 3 销量 18000 辆，位列第二；Model S 销量 2500 辆。

　我们预计 3 2022/2023 年特斯拉北美销量分别为 6 68 86 /96 万辆，其中 X Model 3/Y/S/X 分别为 21/ / 413 /3/3 万辆。国 目 前 美 国 Y Model 3/Y 为 交 付 时 间 为 2022.8- - 2022.11/ / 2022. 11- --0.00820.05110.11040.16970.22900.288322/5 22/7汽车 沪深300

　证券研究报告 部分

　2 2023.2 。

　6 6 月特斯拉在北美纯电/ / 新能源汽车市场的份额约 64 %/30 0% % 。2022 年特斯拉在北美乘用车市场的份额上升趋势放缓，6 月为 3.5%，并与EV 渗透率的变动趋势有较强相关性，反映出特斯拉对北美 EV 市场发展的推动作用。我们认为，特斯拉在美国本土电池供应链的优势；德州工厂产能持续爬坡；有望落地的新版“3B 法案”重新纳入特斯拉，将重新为特斯拉在北美新能源车市场增添新一轮的上涨动力。

　◼ 口 特斯拉欧洲销量滞后上海工厂出口 5 1.5 个月。6 月，Model 3 和Model Y 欧洲销售量分别为 6514/13929 辆， Model 3 多次拿下欧洲新能源车市场销冠。特斯拉在欧洲市场的月度销量呈现明显的季度性波动，这与国内出口比例的季度性波动明显对应，时间差约1.5 个 月 。

　目 前 德 国 Model

　3/Y Y 交 付 时 间 为 2 2 023.1- -2023.3/2022.10- - 2022.12 。

　6 6 月份，在欧洲市场中，3 Model 3 在 在 B B 级车市场的份额为 5 5 .2% ，柏林工厂 产量已破 1 17 .7 万辆 。这一方面由于 Model Y 进入欧洲市场较晚，另一方面是由于上海工厂的 Model Y 要优先满足国内市场的旺盛需求，出口欧洲产能有限。产 目前，柏林工厂仅生产 Y Model Y 车型，

　6 6 月产量 已达 达 5 17075 辆，未来 Model Y 在欧洲市场的销量将快速提升并超过 Model 3，特斯拉在欧洲市场的销量增长潜力也将被释放。计 我们预计 3 2022/2023 为 年特斯拉欧洲销量分别为 2 33/52 万辆，其中 2 2022 年 Y Model 3/Model Y 分别为 17/ /7 17 万辆。

　◼ 行 业评级及投资策略：特斯拉 2021 年全球交付量 93.6 万辆，同比+87%；2022 年 Q1 全球交付量 31.0 万辆，同比+68%；2022 年 Q2全球交付量 25.5 万辆，同比+27%；2022H1 国产特斯拉销售 29.5 万辆，同比+82%。根据特斯拉二季报披露，上海超级工厂以年产能 75万辆超过加州弗里蒙特工厂的 65 万辆。从 6 月 10 日起，国产Model Y 在日本、澳大利亚、新西兰、新加坡等亚太市场开始接收预定，并逐步开始交付。特斯拉产业链核心供应商，量价齐升。特斯拉产业链核心供应商，量价齐升。特斯拉通过赋能高集成度的解决方案国产供应商，不断拓品类，系统集成能力增强，从而推动了配套的单车价值量提升，这与传统 OEM 供应体系正好相反。这一趋势也会体现在新势力的供应体系变革中。维持汽车行业“推荐”评级。

　◼ 重点关注个股：

　特斯拉生产制造革命：

　4680CTC+ + 一体化压铸，将推动下一阶段特斯拉浪潮。

　①一体化压铸：推荐拓普集团、旭升股份、爱柯迪，关注文灿股份、广东鸿图、立中集团；②4680 CTC：热管理-大流量膨胀阀+水冷板，推荐三花智控、银轮股份，关注盾安环境。

　此外，计 我们预计 2 2022 年会批量出现：特斯拉成为第一大客户，新势力进入前五大客户的特斯拉产业链国产供应商。推荐双环传动、华域汽车、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、华达科技、星宇股份。

　◼ 风险提示：特斯拉柏林工厂、德州工厂进展不及预期；特斯拉上海工厂扩产不及预期；汽车芯片短缺恢复不及预期；特斯拉全球销量

　tVkXrX8WaXkWeWzQaQdNbRmOnNnPtRfQqQuMkPnNnQbRtRpNxNnOwPMYoNyR证券研究报告 部分

　3

　 重点关注公司及盈利预测

　重点公司

　股票

　2022/08 8/ / 01

　EPS

　PE

　投资

　代码

　名称

　股价

　2021

　2022E

　2023E

　2021

　2022E

　2023E

　评级

　601689.SH 拓普集团 87.80

　0.93 1.54

　2.13

　94

　57

　41

　买入 002126.SZ 银轮股份 15.94

　0.28 0.47

　0.66

　57

　34

　24

　买入 002472.SZ 双环传动 39.25

　0.46 0.71 0.97 85

　55

　40

　买入 603305.SH 旭升股份 43.77

　0.92 1.62

　2.24

　48

　27

　20

　买入 600933.SH 爱 柯 迪 19.97

　0.36 0.61

　0.86

　55

　33

　23

　买入 600741.SH 华域汽车 21.60

　2.04 2.34

　2.71

　11

　9

　8

　买入 002050.SZ 三花智控 32.77

　0.53 0.70

　0.83

　62

　47

　39

　买入 600660.SH 福耀玻璃 41.14

　1.23 1.66

　2.09

　33

　25

　20

　买入 600699.SH 均胜电子 22.01

　-2.74 0.55

　0.85

　-8

　40

　26

　增持 资料 ：Wind 资讯，国海证券研究所

　不及预期；重点关注公司业绩不及预期。

　证券研究报告 部分

　4 内容目录

　1、 国产特斯拉 6 月批发量 78906 辆创新高，8 月产线改造后有望实现日产能 3400 辆 ............................................... 7

　2、 持续领跑北美新能源车市场，柏林/德州工厂快速爬产释放中欧销量潜力 ........................................................... 11

　2.1、 特斯拉逐步扩 美市场领先优势 ............................................................................................................... 12

　2.2、 柏林工厂产能初步释放，年产能达 25 万辆 .................................................................................................. 17

　3、 行业评级及投资策略 ............................................................................................................................................ 24

　4、 重点关注个股 ....................................................................................................................................................... 28

　5、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 29

　证券研究报告 部分

　5 图表目录

　图 1：国产特斯拉月度销量变化（辆）

　......................................................................................................................... 7

　图 2：国产特斯拉月度内销量和出口量（辆）............................................................................................................... 7

　图 3：国产 Model 3 月度批发量变化（辆）

　.................................................................................................................. 7

　图 4：国产 Model Y 月度批发量变化（辆）

　.................................................................................................................. 7

　图 5：国产 Model Y 与 Model 3 月度批发量（辆）的比值 ............................................................................................ 8

　图 6：国产 Model 3 月度出口量（辆）及占比............................................................................................................... 8

　图 7：国产 Model Y 月度出口量（辆）及占比............................................................................................................... 8

　图 8：国产特斯拉月度出口量（辆）及占比 .................................................................................................................. 9

　图 9：国产特斯拉月度内销量对比（辆）

　...................................................................................................................... 9

　图 10：国产 Model 3 与 Model Y 月度内销量（辆）

　..................................................................................................... 9

　图 11：国内新能源车渗透率变化 ................................................................................................................................ 10

　图 12：

　国内特斯拉市场份额变化 ............................................................................................................................... 10

　图 13：国内 Model 3 市场份额变化 ............................................................................................................................. 10

　图 14：国内 Model Y 市场份额变化 ............................................................................................................................. 10

　图 15：北美特斯拉月度销量变化（辆）

　...................................................................................................................... 11

　图 16：欧洲特斯拉月度销量变化（辆）

　...................................................................................................................... 11

　图 17：特斯拉北美月度销量情况（分车型：辆）

　....................................................................................................... 12

　图 18：各汽车集团在美国的新能源汽车月度销量情况（辆）

　..................................................................................... 12

　图 19：北美地区特斯拉的市场份额变化 .............................